Dana 23. svibnja 2025., S&P Global Ratings potvrdio je 'B+/B' dugoročni i kratkoročni kreditni rejting izdavatelja Federacije Bosne i Hercegovine, konstitutivnog entiteta Bosne i Hercegovine (BiH; B+/Stabilno/B). Izgledi su stabilni, izvještava Indikator.ba.
- Stabilni izgledi odražavaju naše pretpostavke da će FBiH postupno rješavati svoje velike potrebe za potrošnjom bez značajnog povećanja tereta duga zahvaljujući povećanom prihodu od povećanja plaća i pristupa sredstvima EU dostupnim za razvoj infrastrukture. Mogli bismo sniziti dugoročni rejting ako uprava bude provodila agresivnu financijsku strategiju, što će rezultirati značajnom akumulacijom dugova bilo u Federaciji bilo u njenim tvrtkama. Mogli bismo i smanjiti ocjenu ako uočimo poremećaj u pristupu FBiH izvorima financiranja, navode iz S&P Global Ratingsa.
Bilo kakvo povećanje kreditnog rejtinga ovisilo bi o pozitivnim kretanjima u kreditnoj kvaliteti BiH, s obzirom na to da rejting agencija trenutno FBiH ocjenjuje na istoj razini kao i državu. Dodatno, unapređenje bi zahtijevalo poboljšanje u planiranju, upravljanju projektima i kontroli nad potencijalnim obvezama FBiH, uz održavanje dovoljne likvidnosti.
Rejting FBiH ograničen je redovitom eskalacijom političkih napetosti između konstitutivnih entiteta--FBiH i Republike Srpske--i središnjih vlasti u zemlji. Štoviše, suptilna politička ravnoteža s vladom i parlamentom Federacije komplicira donošenje odluka u sferi proračuna, što dovodi do kašnjenja u odobravanju i provedbi proračuna, kao i slabe discipline potrošnje, uključujući i državne tvrtke. Političke komplikacije odgađaju napredak zemlje prema pristupanju EU i smanjuju apetit ulagača za projekte u Federaciji.
U kombinaciji s postupnim smanjenjem broja i starenjem lokalnog stanovništva, geopolitički rizici koče gospodarski razvoj u Federaciji. Pozitivno, vlada postupno rješava velike potrebe za potrošnjom povećanjem doprinosa za socijalno osiguranje nakon povećanja minimalne plaće, dok će teret duga ostati umjeren. Predviđamo da će porezno podržan dug FBiH, uključujući zaduženost njenih poduzeća i općina, ostati na oko 70% konsolidiranih poslovnih prihoda.
Iako je gotovinska pozicija FBiH i dalje relativno niska u usporedbi s godišnjim servisiranjem duga, vjerujemo da će vlada zadržati dobar pristup financiranju od međunarodnih i domaćih financijskih institucija i da će moći pristupiti tržištu kapitala. Također, smatramo da državna Uprava za neizravno oporezivanje osigurava redovno servisiranje većeg dijela duga FBiH.
Česti unutarnji politički zastoji ometaju gospodarski rast i učinkovito planiranje fiskalne politike, bez trenutnog rješenja na vidiku.
Ekonomija FBiH je relativno loša u usporedbi s istočnoeuropskim zemljama i pati od značajnih demografskih izazova. Regionalni BDP po glavi stanovnika iznosio je oko 8.600 dolara u 2024. godini, što je u skladu s nacionalnim prosjekom BiH. Očekujemo da će se realni rast BDP-a ubrzati na solidnih 2,8%-3,0% godišnje tijekom 2025.-2027., u skladu s nacionalnim trendom, ali ovim tempom rasta BDP će ostati znatno ispod onog u razvijenim europskim gospodarstvima. Regionalno gospodarstvo je raznoliko, a trgovina i proizvodnja su vodeće gospodarske djelatnosti. Inflacija je u padu i očekujemo da će se smanjiti na blizu 2% od 2025.
Demografski izazovi FBiH su značajni, s opadanjem i brzim starenjem stanovništva, zaključuje S&P Global Ratings.
Foto: Vlada FBiH